恆指漲1.3%
編者註：我們非常感謝你提出寶貴的意見。你的建議將幫助我們更好地改進產品，使炒股得心應手!
本周，港股呈現“先揚後抑、震蕩攀升”的格局，恒生指數(HSI)上漲1.3%，恒生科技指數(HSTECH)則下跌1.2%。
周壹在海南自貿港新規實施等政策利好驅動下高開高走，周四因中美經貿利好消息爆發式上漲，但周二、周五因美股科技股調整及市場對美聯儲12月降息概率波動等外圍因素拖累回落，整體呈現“政策支撐與外圍擾動”的博弈態勢。
板塊方面，受益于新型電力系統建設加速及儲能政策加碼，電力設備與電網板塊表現亮眼；六氟磷酸锂價格翻倍刺激産業鏈情緒，锂電與新能源材料板塊同樣活躍；同時，電信與高股息公用事業防禦性板塊也表現不俗。
美股方面，截至本周四，美股三大股指均現回調。標普500(0S&P5)下跌1.8%，納斯達克綜合(0NDQC)下跌2.3%，道瓊斯工業平均(0DJIA)下跌1.4%。
宏觀方面，美國供應管理協會（ISM）數據顯示，美國10月工廠活動連續第八個月萎縮，主因生産回落與需求疲軟。ISM制造業PMI指數48.7，低于預期及前值。10月新訂單連續第二個月下降，生産指數疲軟推動企業維持低雇傭水平，物價支付指數創今年初以來新低。ISM服務業PMI指數52.4，高于預期及前值，實現八個月以來最快擴張，主要得益于新訂單指數跳漲5.8點至56.2，創壹年新高。需求反彈伴隨通脹壓力加劇，投入價格指數升至70，創三年新高。
就業方面，ADP數據顯示，美國10月ADP就業人數增加4.2萬人，大幅超預期並扭轉上月修正後減少3.2萬局面。美國就業市場經曆兩月連續下滑後現企穩迹象，但整體勞動力需求放緩、薪資增長停滯，爲美聯儲12月是否降息增添不確定性。Challenger報告顯示，美國企業10月裁員153,074人，幾乎是去年同期的三倍，創20年來最高水平，主因科技及倉儲行業裁員。今年以來，美國裁員總數破百萬，創疫情以來最高水平；同期企業招聘計劃規模爲2011年以來最低。Indeed數據顯示，招聘職位指數截至10月24日報101.9，爲2021年2月初以來的最低水平，較月初下降約0.5%，較9月中旬，也即美國勞工統計局上壹次公布相關數據的時間點，下降約3.5%。指標還顯示招聘廣告減少帶動薪資開價回落。Revelio Labs報告顯示，美國10月非農就業減少9,100人，而前壹個月爲增加33,000人。市場活躍度同步降溫，招聘率與離職率雙放緩，反映員工流動性降低及經濟擴張動能減弱。雖政府停擺致官方數據缺失，但綜合多家私人機構數據可全面呈現勞動力市場顯著降溫態勢。
利率方面，CME美聯儲觀察工具顯示，截至11月6日，市場預計12月降息25個基點的概率從壹周前的72.8%降至68.7%，連續多周下滑，顯示市場對12月是否繼續降息的分歧加劇。
A股方面，本周市場震蕩上行，滬深300(000300)累計上漲0.8%。成交量方面，本周較上周有所萎縮，五個交易日的日成交額均低于50日均量線，滬深兩市日成交額維持在2萬億元左右。板塊方面，海南自貿港、核電/儲能、電網設備等受到政策驅動上漲，而磷化工、工業金屬、存儲芯片則因漲價邏輯上漲，消費、周期及題材類板塊表現偏弱。
宏觀方面，國家統計局數據顯示，10月份受“十壹”假期前部分需求提前釋放及國際環境更趨複雜等因素影響，制造業生産活動較上月有所放緩，制造業PMI降至49.0%，較上月下降0.8個百分點。但大型企業生産指數和新訂單指數分別爲50.9%和50.1%，均連續6個月處于擴張區間。同時，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業三大重點行業PMI分別爲50.5%、50.2%和50.1%，繼續位于擴張區間。服務業PMI在國慶、中秋雙節效應及“雙十壹”促消費活動帶動下，較上月上升0.1個百分點至50.2%，升至擴張區間。綜合PMI爲50.0%，位于臨界點，表明中國企業生産經營活動總體穩定。RatingDog數據顯示，中國10月RatingDog制造業PMI（原財新制造業PMI）爲50.6，連續第三個月處于榮枯線上方，顯示制造業景氣度持續改善。但該數據低于前值51.2，說明近期增速有所放緩。同時，新出口訂單錄得自5月以來的最大降幅，受訪企業表示這與貿易波動加劇有關。RatingDog服務業PMI（原財新服務業PMI）從9月的52.9微降至52.6，服務業增長得益于整體新業務加速增長，盡管出口銷售小幅下降。RatingDog綜合PMI（原財新綜合PMI）爲51.8，低于前值。
經貿方面，中方公布落實中美吉隆坡經貿磋商共識具體舉措，包括：停止實施3月4日公布的對部分原産于美國的進口商品加征關稅措施；繼續暫停24%對等關稅壹年，保留10%加征稅率；對15家美國實體停止出口管制措施，對另外16家實體繼續暫停壹年；對11家美國企業停止實施不可靠實體清單措施，對另外11家企業繼續暫停壹年；停止實施對原産于美國的進口相關截止波長位移單模光纖的反規避措施。
龍頭股本周上周。【港股33】本周平均上漲0.7%，我們的【港股精選】本周上漲1.1% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升1021.8%，而恒指漲28.6%。
在我們的香港33中表現最好的是重慶機電(02722)，該公司是中國西部最大的綜合裝備制造集團。股價本周上漲18.4%。當前每股收益評級99，相對強度評級爲95，機構流入流出評級A。
我們的港股市況爲升勢受阻。
從技術面看，本周成功收複50日均線，但周四向上跳空突破時成交量未明顯放大。本周整體成交低迷，五個交易日日成交量均低于50日均量，反映市場情緒謹慎、觀望氛圍濃厚。支撐位方面，50日均線構成短期關鍵防線；壓力位方面，今年10月2日高點27381.84點形成重要阻力。
南向資金方面，本周累計淨流入386.79億港元，較上周擴大，連續25周淨流入，今年以來淨流入金額持續創年度新高。
綜合而言，本周港股在政策利好與外圍擾動的交織下呈現低量上漲特征。技術面量價背離警示短期回調風險，但政策驅動的行業及資金流入的板塊仍具上行潛力。短期，市場仍將圍繞美聯儲政策路徑與國內穩增長信號博弈；中長期，國內“十五五”規劃落地、自貿港建設推進、創新藥目錄擴容等政策紅利將持續釋放，支撐相關板塊中長期上行。但需注意全球供應鏈不確定性及港股流動性邊際變化對市場的潛在沖擊。
現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
您對我們的每週評論有什麼看法嗎？如果您有任何反饋或問題，請隨時電郵我們。
注意：以上所有評論信息內容只供教育參考，不應被理解為邀約、招攬，或任何證劵買賣意見及建議。
發佈於2025年11月7日