恆指漲3.8%
編者註：我們非常感謝你提出寶貴的意見。你的建議將幫助我們更好地改進產品，使炒股得心應手!
本周，港股整體呈現強勢上行的態勢，恒生指數(HSI)大漲3.8%，恒生科技指數(HSTECH)大漲5.3%。
港股市場周初受美聯儲降息預期推動連續上漲，恒生指數刷新年內新高。隨後對沖基金連續4個月加倉中國股市，恒生指數成功突破26000點整數關口並再創年內新高。盡管外圍地緣風險引發短暫回調，但周五在政策利好與資金持續流入支撐下，指數再度發力刷新年度峰值。
市場波動核心邏輯圍繞全球流動性寬松預期、政策催化及行業結構性機會展開——資金在科技、地産、黃金板塊間快速輪動，凸顯投資者風險偏好回升與政策紅利博弈特征。
美股方面，截至本周四，美股整體延續強勢表現。標普500(0S&P5)、納斯達克綜合(0NDQC)和道瓊斯工業平均(0DJIA)均錄得1.6%漲幅，三大指數集體創下曆史新高。
宏觀經濟方面，美國勞工統計局數據顯示，8月CPI同比2.9%，持平預期，較前值小幅回升；環比0.4%，略高于預期及前值。核心CPI同比3.1%，環比0.3%，均持平預期與前值。物價上行壓力主要源自汽車和服務價格。8月PPI同比2.6%，低于預期及前值；環比-0.1%，低于預期，前值下修至0.9%，四個月來首次轉負，顯示企業在關稅成本上升壓力下仍保持價格克制。核心PPI同比2.8%，低于預期及前值；環比-0.1%，同樣低于預期與前值。
勞動市場方面，美國勞工統計局數據顯示，8月非農就業僅增加2.2萬人，遠不及預期及前值。6月非農數據由此前公布的增加2.7萬人大幅下修至減少1.3萬人，爲2020年以來首次月度就業萎縮。8月失業率升至4.3%，創2021年以來新高，持平預期但高于前值。截至9月6日當周，首次申請失業救濟金人數達26.3萬人，較前周增加2.7萬人，創2021年10月23日以來最高水平，遠超經濟學家預測中值。截至8月30日續請失業救濟人數193.9萬，低于預期但持平前值。
利率方面，通脹壓力邊際緩解與勞動力市場降溫共同強化了市場對美聯儲降息的預期。CME美聯儲觀察工具顯示，截至9月11日，9月降息25個基點概率達92.5%，降息50個基點概率爲7.5%，10月和12月降息25個基點概率均超七成。
關稅方面，美國總統特朗普簽署行政令，宣布將黃金、鎢、鈾等金屬及石墨從美國全球關稅體系中豁免，同時將矽産品納入征稅範圍。這些材料廣泛應用于航空航天、消費電子、醫療設備等技術領域。此外，特朗普表示計劃對俄羅斯實施第二階段制裁，擬對購買俄油的國家加碼制裁並加征二級關稅，以“瓦解”俄經濟。作爲此類政策先例，上月美政府以印度持續采購俄油爲由，對其加征50%關稅——創美國對單壹國家最高關稅紀錄之壹。
A股市場方面，滬深300(000300)本周震蕩上行，累計上漲1.4%，刷新年內新高。市場成交量微降，周成交量環比收縮，有三個交易日日成交維持在50日均量線上方。技術面看，21日均線構成短期強支撐，上方壓力位聚焦4600點整數關口。
宏觀經濟數據方面，國家統計局數據顯示，受高基數和食品價格拖累，8月CPI環比持平、同比下降0.4%，核心CPI同比上漲0.9%，連續四月擴增。PPI同比下降2.9%，降幅較上月收窄0.7個百分點，爲3月以來首次收窄；環比由降轉平，終結連續8個月下行態勢。中國輕工業聯合會數據顯示，前7月規模以上輕工業增加值同比增長6.7%，營收13.2萬億元，利潤7601.1億元，主要行業投資增速保持兩位數增長，高于全國固投及制造業投資增速。
外貿方面，海關總署數據顯示，8月中國貨物貿易進出口總值3.87萬億元，同比增長3.5%。其中出口2.3萬億元增長4.8%，進口1.57萬億元增長1.7%，連續三月雙增長。稀土出口金額同比增34.66%，環比猛增51.04%，繼6月逆轉後連續兩月環比增幅超五成。前8月進出口總值29.57萬億元，同比增長3.5%。商務部數據顯示，1-7月服務進出口總額4.58萬億元，同比增長8.2%，出口1.998萬億元增長15.3%，進口2.58萬億元增長3.3%，逆差5815.6億元同比減少1836.2億元。
外彙方面，外彙局數據顯示，8月末中國外彙儲備33221.54億美元，較7月增加299億美元，升幅0.91%。彙率折算及資産價格變化推動儲備規模回升，爲7月短暫下降後重返升勢。這已是外彙儲備連續21個月高于3.2萬億美元。8月末黃金儲備7402萬盎司，較7月增加6萬盎司，增速0.08%與上月持平，爲連續第十個月增持。自去年11月至今累計增持黃金122萬盎司。
龍頭股本周上漲。【港股33】本周平均上漲3.1%，我們的【港股精選】本周上漲4.7% (詳情見相應版塊)。自2013年6月20日成立以來，【港股33】平均上升1036.9%，而恒指漲29.3%。
在我們的香港33中表現最好的是阿裏巴巴-W(09988)，該公司是壹家全球領先的綜合性科技巨頭。股價本周上漲14.6%。當前每股收益評級90，相對強度評級爲70，機構流入流出評級B。
我們的港股市況爲上升趨勢。
從技術面來看，恒生指數本周走勢展現強勁韌性，周二和周五均出現向上跳空上漲，釋放明確看漲信號。周四市場雖因獲利盤回吐出現短暫回調，但指數在回踩5日均線後快速企穩，買盤支撐力度顯著，表明短期調整僅爲技術性修正，整體上升趨勢未變。量能方面，周成交量雖較前壹周小幅縮減，但五個交易日日成交量均高于50日均量。支撐位方面，21日均線構成短期重要防線；壓力位方面，27000點整數關口構成關鍵阻力。
資金面上，本周南向資金延續強勁淨流入態勢，本周淨流入608.22億港元，較上周顯著增加，位列今年單周淨流入第五高位，已連續17周維持淨流入，今年以來累計淨流入達1.07萬億港元。
綜合而言，本周港股在流動性寬松、政策催化與資金流入的多重利好共振下，展現出顯著的強勢上行態勢。後市，港股短期或延續震蕩上行趨勢，但需警惕政策落地節奏與外部風險擾動。美聯儲降息幅度將決定流動性寬松力度，若超預期寬松，黃金、地産等板塊或再迎脈沖；若僅溫和降息，則市場可能轉向“利好兌現”邏輯。此外，下周中國將公布壹系列經濟數據，美聯儲也將召開議息會議，預計將對全球資本市場産生顯著影響。
現階段，建議投資者繼續保持冷靜理性，避免盲目追漲，優先關注那些業績超預期且技術形態穩健的個股，以穩健的策略靈活應對市場波動。
您對我們的每週評論有什麼看法嗎？如果您有任何反饋或問題，請隨時電郵我們。
注意：以上所有評論信息內容只供教育參考，不應被理解為邀約、招攬，或任何證劵買賣意見及建議。
發佈於2025年9月12日