恒指跌4.52%
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本週港股持續陰跌後週四加速下挫。恒生指數(HSI)週跌4.52%；恒生科技指數(HSTECH)週跌5.76%，創一年新低，較1年高點下跌35.75%。成交量方面，恒指最後一日較50日均量放大20.01%，恒科放大26.02%，下跌放量顯示恐慌盤湧出。
港股暴跌源於外部風險與內部因素多重共振。外部方面，美國AI交易熄火引發全球科技股拋售潮，費城半導體指數週四暴跌6.72%，「AI龍頭股連鎖強平」傳聞雖被澄清，但恐慌情緒已擴散，直接衝擊港股科技板塊。中東地緣風險驟然升溫，傳美以敲定對伊朗新一輪打擊計劃，擬11月中期選舉後實施，胡塞武裝襲擊沙特港口延布，布油漲破112.92美元／桶，美油報99.1美元／桶，EIA原油庫存大降306萬桶，遠超預期，油價上漲推升通脹和加息預期。法國10年期國債收益率突破5%，創2002年以來新高，法德利差升至2011年以來最高，歐債危機2.0警報拉響，壓制全球風險偏好。日本央行副行長暗示已準備好加息，10月會議將正式判斷是否實現2%通脹目標。
國內方面，前三季度GDP同比增長4.6%，Q3增長4.5%，符合預期但復甦力度溫和；9月工業增加值同比增長5.5%，但社會消費品零售總額僅增1.1%，房地產開發投資同比下降20.6%，內需偏弱格局未改。金融街論壇年會釋放政策利好，央行研究政策利率「換錨」，向價格型調控轉型，證監會發布首批18隻主動ETF、推動證券業併購重組、違規減持處罰新規等一攬子舉措，短期托底但未能扭轉外部衝擊。10月21日LPR維持不變，連續17個月按兵不動，1年期3.0%、5年期以上3.5%。
行業板塊方面，歐奈爾行業漲幅前三為房屋-維護&服務(G7340IG.HK)週漲17.29%、化工-基礎(G2818IG.HK)週漲6.25%、農業經營(G1000IG.HK)週漲5.26%。房屋維護服務板塊領漲全市場，主要受益於地產鏈修復預期升溫及二手房交易活躍度提升，帶動裝修、維護服務需求增長，前三季度二手房交易網簽面積同比增長10.7%、一線城市二手房價格連續7個月環比上漲，為後地產週期服務行業提供基本面支撐。基礎化工板塊受中東地緣衝突推升油價及大宗商品價格帶動，化工品成本中樞上移疊加供需格局改善，相關企業盈利預期修復。農業經營板塊受強厄爾尼諾預期下糧食安全關注度提升及農產品價格上漲催化，種植產業鏈景氣度回升。
美股本週三大指數劇烈分化。道瓊斯工業平均(0DJIA)週漲1.66%，資金向價值股回流；標普500(0S&P5)週漲0.05%，衝高回落，距200日均價仍有+5.10%支撐；納斯達克綜合(0NDQC)週跌0.50%，表現最弱。
核心驅動在於AI交易熄火與價值風格切換：「AI龍頭股連鎖強平」傳聞引發恐慌性拋售，美銀牛熊指標從8.1急降至7.4，跌破8.0閾值，科技七巨頭指數跌2.8%。但英偉達GTC柏林大會仍有亮點，發布模組化AI工廠DSX POD、與6家供應商簽署擴產協議（基板產能+2.5倍、封裝+300%、光學引擎+15倍），週三一度推動半導體上漲，但週四被吞沒。財報季方面，特斯拉Q3營收280.5億美元，略低於預期，但毛利率19.6%回升、自由現金流15.31億美元遠超預期，股價週三漲超3%。初請失業金人數19.4萬，好於預期，9月零售銷售環比0.8%，超預期，經濟韌性支撐「Higher for Longer」利率預期。Anthropic最快週五提交S-1招股書，IPO或籌集1000億美元，估值2萬億美元，有望成史上最大規模IPO；OpenAI接近完成300億美元融資，投前估值1.25萬億美元。中概股跟隨科技板塊調整，納斯達克中國金龍指數週內多日下跌。
A股調整幅度較大。滬深300(000300)週跌1.57%，創一年新低，距1年新高回撤18.94%。
板塊方面，石油石化、煤炭、銀行等紅利央企板塊逆勢走強，工行、建行週四創新高；AI硬件、半導體、光通信、存儲深度調整，新易盛、中際旭創雙雙放量深跌；人形機器人概念週二爆發，週四仍相對抗跌；寧德時代週三跌12%，引發新能源產業鏈集體下挫。政策面金融街論壇密集釋放利好：央行研究政策利率「換錨」、證監會推出首批主動ETF及違規減持新規、國家數據集團正式成立、中辦國辦印發科技創新與產業創新深度融合意見。經濟數據方面，前三季度GDP增長4.6%，表現平穩，但消費僅1.1%、地產投資-20.6%，顯示內需偏弱，不過樓市回穩態勢增強，二手房交易面積+10.7%、待售面積連續7個月下降、上海二手房價同比首漲。上市公司密集回購增持，超30家滬市主板公司發布回購公告，集中在半導體、電子材料等科技賽道。
頂級33組合本週平均跌2.01%，33隻成分股中8隻上漲、25隻下跌。夢金園(02585)以12.7%的週漲幅領漲，歐奈爾評分79，相對強度評分97，每股盈利評分78，行業評級38，處於偏好行業之列，珠寶首飾龍頭在市場波動中展現彈性；晶苑國際(02232)週漲4.2%，歐奈爾評分72，相對強度評分89，每股盈利評分93，淨資產收益率14.43%，全球服裝製造龍頭受益於外需穩定與訂單轉移；梧桐國際(00613)週漲0.97%，歐奈爾評分69，相對強度評分97，每股盈利評分91，行業評級56，最新季度營收同比增92.74%，淨資產收益率高達30.30%。該組合自成立以來累計漲幅持續跑贏恒生指數(HSI)。投資組合本週平均漲1.51%，1隻成分股。百濟神州(06160)週漲1.51%，歐奈爾評分72，相對強度評分86，行業評級68，最新季度營收同比增29.63%，全球化生物科技龍頭在醫藥板塊整體回調中展現韌性。
技術面方面，恒生指數(HSI)全部均線失守，呈空頭排列，週四放量大跌，跌破23000點整數關口，短期形態明顯偏弱，下跌放量顯示恐慌盤湧出，但拋壓釋放後或有技術性反抽需求。下方第一支撐關注22518點一年低點，若跌破可能下探22000點；上方第一壓力關注23500點及5日均線附近，第二壓力關注24000點整數關口，強壓力位於24500點前期平台。恒生科技指數(HSTECH)已創一年新低，全部均線下方且距200日均線偏離達-20.53%，中長期調整格局顯著加深，支撐位關注3750點附近，壓力位關注3900點及4100點。
本週南向資金淨流出約183.77億港元，從此前持續淨流入轉為大幅撤離。週二淨賣出17億港元、週三淨賣出44億港元、週四淨賣出超92億港元，呈逐日放大態勢，與港股跌勢高度吻合。騰訊控股連續遭淨賣出，週三單日遭淨賣出17億港元。南向資金的持續撤離反映內地資金在外部系統性風險上升背景下降低港股倉位以規避波動，港股紅利資產相對配置價值在高利率環境下進一步凸顯。
本週全球市場圍繞「AI交易熄火科技股重挫」、「中東地緣風險升級」與「全球風險偏好下降」三條主線展開。港股在科技股拋售與南向資金撤離雙重打擊下大幅調整，恒生科技指數創一年新低。展望未來，市場焦點將集中在美聯儲10月議息會議路徑、中東局勢演變與油價走勢、金融街論壇配套政策落地節奏，以及Anthropic IPO對AI產業估值的錨定效應。建議關注銀行、公用事業等高股息紅利資產的防禦配置價值，以及AI產業鏈深度調整後的逢低布局機會。以上內容基於公開數據及市場信息分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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發佈於2026年10月23日