滬深300 跌1.57%
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A股當前處於下跌趨勢。上證指數(000001) 本週下跌0.69%，再創一年新低；最後一日成交量較50日均量放大12.55%，價格運行於全部短中長期均線下方。滬深300(000300) 下跌1.57%，同樣創一年新低，最後一日成交量較50日均量大幅放大25.13%，權重板塊拋壓較重。成長方向持續承壓，深证成指(399001) 下跌1.09%，創業闆指(399006) 下跌3.18%，均創一年新低，較一年高點分別回落28.71%與38.73%；創業闆指最後一日成交量較50日均量放大30.27%，恐慌性拋售特徵明顯。週成交量方面，主要指數週成交較上週基本持平，但最後一日放量下跌，反映市場情緒趨於悲觀。
海外市場分化加劇。納斯達克綜合(0NDQC) 下跌0.50%，跌破50日均線，距一年高點6.18%，但仍高於200日均線4.07%，中期趨勢尚未完全破壞；標普500(0S&P5) 微漲0.05%，表現相對抗跌。恒生指數(HSI) 本週大跌4.52%，運行於全部均線下方，距一年高點回落17.68%，港股風險偏好急劇下降。
中國9月全社會用電量同比增長1.2%，較前值1.7%有所放緩，反映工業生產動能邊際減弱。但從結構上看，經濟向新向優特徵依然鮮明：國家稅務總局發票數據顯示，前三季度全國企業採購機械設備類金額同比增長12.6%，省際貿易銷售額占全部銷售額比重達41.4%，重點平台具身智慧機器人銷售額增長22.6%。2025年中國創新指數達185.5，同比增長6.4%，產業升級的內生動力正在積累。各地經濟呈現分化態勢，大連前三季度GDP同比增長5.3%，河北增長4.5%，陝西增長4.1%，江西增長3.5%，湖南增長2.8%，區域間動能轉換節奏不一。
政策層面持續發力。中辦、國辦印發文件全面實施「人工智慧+」行動，推動人工智慧全方位賦能千行百業；產業基礎能力提升「十五五」規劃亦已發布，實施關鍵基礎產品攻關行動。國家發改委正在制定擴大內需戰略實施方案（2026—2030年），新版《對外投資管理辦法》則在制度上更好保障對外投資發展與安全。針對外界關注的「中國AI禁令」問題，玉淵譚天明確指出這並非政策轉向信號，而是正常的出口管制調整。上海金融監管局出台17項措施推動數位金融發展，數位人民幣全面升級，金融支持實體經濟的質效持續提升。外貿方面表現亮眼，上海9月出口創歷史新高，東盟穩居最大貿易夥伴位置；國泰海通分析認為人民幣溫和升值不會影響出口韌性，產業競爭力才是根本支撐。商務部數據顯示前三季度最終消費支出對經濟增長的貢獻率為46.7%，消費「主引擎」作用持續鞏固，網上商品與服務零售額對社零總額增長貢獻率達45.4%。
國際方面，美國勞動力市場依然緊俏，截至10月17日當週初請失業金人數降至19.4萬人，低於預期的20萬人，創近期新低。EIA原油庫存減少306萬桶，雖較前值855.7萬桶的降幅收窄，但仍遠超預期的82萬桶，能源市場供需偏緊格局未變。然而金融市場波動加劇，納指大跌2.6%，熱門科技股普遍下挫；AI交易降溫後，日圓、美債重新成為避風港。有分析師推演AI泡沫破裂或導致標普500暴跌30%。美債收益率的劇烈波動引發市場擔憂，上一次收益率如此快速下跌正值矽谷銀行爆雷時期。高盛建議必配大宗商品，認為衝突與氣候高度不確定性將支撐商品價格。現貨黃金跌破4000美元關口，機構分析稱槓桿資金平倉令黃金避險屬性短期失效，但長期戰略價值仍在。
日本經濟面臨多重困境，9月核心CPI同比上漲2.1%，連續61個月上漲，支撐央行年內加息預期；但日本關鍵稀土元素儲備即將耗盡，中方已依法依規對日實施出口管制，對其高端製造業形成制約。歐洲方面，法國債務風險開始外溢，逼近歐債危機時期水準；歐央行執委帕內塔承認美債收益率飆升拖累歐洲經濟，但強調並非危機。英國消費者信心創疫情後最大跌幅，生活成本壓力持續加劇。土耳其央行逆勢降息100個基點，新西蘭則因通膨反彈面臨加息壓力。IMF預計今年中東地區經濟將萎縮1.3%，伊朗稱已為非對稱戰爭做好準備，地緣風險仍是全球經濟最大不確定性來源。在此背景下，2026可持續全球領導者大會聚焦AI時代綠色轉型，十位銀行高管共商可持續發展長期之道，反映各國在動盪中尋求結構性增長動力的共識。
行業表現方面，本週市場領漲方向集中於三大科技成長賽道，與「人工智慧+」行動政策催化高度契合：機械-物料搬運/自動化(G3537IG.CN) 上漲14.24%，反映在AI賦能製造、產業升級加速背景下，自動化設備與智慧製造鏈條獲得資金集中追捧，板塊動能強勁。電信-消費品(G4894IG.CN) 上漲12.51%，顯示消費電子與智慧終端方向在AI應用落地及產品創新預期驅動下持續走強。計算機軟件-企業(G3583IG.CN) 上漲12.35%，企業級軟體與數位化轉型需求在政策推動下加速釋放。整體看，本週強勢行業均圍繞AI與科技成長展開，與此前防禦主導格局明顯不同，市場風險偏好出現階段性修復。
個股方面，頂級33本週平均跌幅為1.45%，上漲12隻、下跌21隻；強勢股整體表現優於主要指數，說明即便在下跌趨勢中，領先股群體仍具備一定超額收益能力。本週漲幅最優個股為 風語築(603466)，週漲16.22%。公司所屬 計算機-技術服務(G7392IG.CN)，主營業務為數字文化展示體驗系統的策劃、設計、實施與維護服務；在「人工智慧+」行動政策催化下，數字科技應用方向獲得資金關注。從關鍵指標看，其相對強度評分96、資金流入流出評級A+，價格強度突出且資金面相對積極，反映短期市場認可度較高；但歐奈爾評分55、每股盈利評分29、行業評級112，盈利增長偏弱且行業支撐不足，意味該股當前更多依賴題材催化而非基本面驅動，持續性仍有賴於業績驗證與行業整體回暖。
下週將有4812家公司發布財報，數量遠超200家，市場正式進入財報季。個股業績兌現情況將成為短期價格波動的核心驅動因素，建議密切追蹤盈利指引與前瞻表態。
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發佈於2026年10月23日