沪深300跌0.82%
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A股维持“升势受阻”，本周指数表现分化且整体偏弱，市场疲态有所加深。上证指数(000001)周涨0.09%，虽勉强收平，但仅站上5日均线，仍低于10/20/50日均线，距20日与50日均线分别约-1.19%、-0.93%，仅略高于200日均线约+1.14%；最后一日成交量较50日均量约+18.58%，而全周量能较上周反而略降，显示短线虽有博弈性承接，但趋势修复力度仍不足。沪深300(000300)周跌-0.82%，同样仅高于200日均线约+2.99%，最后一日成交量较50日均量大幅放大至+36.4%，权重股调整中的资金换手和分歧较为明显。成长板块压力更大，深证成指(399001)周跌-2.29%、创业板指(399006)周跌-3.22%，两者均跌破5/10/20日均线，尽管仍显著高于200日均线，但短线修复节奏被明显打断，反映资金对高弹性方向的追价意愿下降。
港股与海外市场方面，恒生指数(HSI)周跌0.98%，站上5日线但仍低于10/20/50/200日线，末日放量11.87%，弱势中现技术性修复。美股则维持高位震荡，纳斯达克综合(0NDQC)周涨+0.39%、标普500(0S&P5)周涨+0.14%，两者均高于50日与200日均线，但已低于10日和20日均线，显示高位整理特征增强。
海外方面，通胀与能源扰动正强化主要央行“谨慎偏紧”的政策取向。美国5月CPI同比升至4.2%，高于前值3.8%，重回“4时代”；环比0.5%与预期一致、较前值0.6%略缓，说明单月涨势未继续加速，但同比回升意味着通胀黏性仍强。与此同时，美国当周EIA原油库存大幅下降722.7万桶，明显强于预期去库397.4万桶，叠加美伊局势反复，能源价格上行风险仍高，这会持续抬升美国通胀预期。
从增长与就业看，美国经济出现“通胀偏高、就业趋弱”的复杂组合。初请失业金人数升至22.9万人，高于预期和前值，显示劳动力市场边际走弱。但在通胀重新抬头背景下，美联储短期内仍难转向宽松，市场对“年内不降息”的判断正在强化。也就是说，美国政策核心已从“何时降息”转向“高利率维持多久”，全球利率中枢和美元资产收益率因此仍将维持高位。
欧洲方面，欧洲央行将存款机制利率上调至2.25%，显示其对通胀的警惕也在上升。欧美央行同步偏谨慎，意味着全球流动性环境难言宽松，新兴市场将继续面临汇率、资本流动和外需波动等外部约束。
国内方面，政策重点并非简单“大水漫灌”，而是在稳增长基础上突出“科技、投资、外贸”三条主线。5月国内CPI环比由涨转降，但PPI同比涨幅创近46个月新高，反映上游价格压力仍在、终端需求恢复仍不均衡。因此，宏观政策大概率保持稳健偏宽松，但更重视结构性发力，而非全面强刺激。
具体看，国常会围绕科技强国、重大科技任务、数据赋能人工智能作出部署，说明政策正把创新和新质生产力作为中长期增长抓手；“十五五”时期地下管网改造、城市更新、重大水利工程等加快推进，则体现财政和基建投资继续承担稳需求、稳就业功能。与此同时，商务部强调以更务实举措稳出口扩进口，结合机构对出口延续强势的判断，外贸仍是对冲内需波动的重要支撑。
行业表现更贴合当前“升势受阻”的市场环境，领涨方向转向“地产后周期修复+金融防御+医药流通”等偏稳健板块。房屋-维护&服务(G7340IG.CN)周涨5.21%，虽受城市更新、地下管网改造和危旧房改造等政策催化，地产后周期相关环节获得一定修复预期，不过板块成分股仅8只，更多体现主题轮动特征。银行-货币中心(G6020IG.CN)周涨4.89%，在稳增长、防风险和支持实体经济的政策背景下，低估值、高股息的大金融板块继续承担防御配置角色。医疗-药品/耗材批发商(G5022IG.CN)周涨4.39%，受民生保障、医疗供给和内需修复预期支撑，医药流通方向也获得资金回流。当前行业轮动已从高弹性成长切向政策托底和现金流更确定的板块，反映市场风险偏好仍偏谨慎。
个股与组合方面，顶级33本周平均跌幅约-0.56%，上涨14只、下跌19只，说明强势股范围继续收窄。其中鼎泰高科(301377)领涨，本周涨幅约19.04%，其欧奈尔评分70、相对强度评分99、每股盈利评分98、资金流入流出评级A+、行业评级10，属于基本面与相对强势兼具的品种。在弱市环境中，相对强度评分99这类高相对强度个股更容易吸引资金抱团，但也更依赖回踩不破位和关键点位再放量来维持强势。
在“升势受阻”阶段，操作上更应提高警惕，仓位管理宜偏审慎，重点观察指数能否重新收复20日与50日均线，以及领涨行业是否能形成新的量价共振。筛选上仍优先关注行业强度排名1—40、资金流评级不低于C、且技术形态保持完整的龙头股，避免在量能不足和分歧扩大的阶段追逐短线脉冲。
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发布于2026年6月12日