滬深300跌1.54%
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A股延續「升勢受阻」，本週指數整體回撤且多項關鍵均線被壓制，短線風險偏好繼續降溫。上證指數(000001)週跌-1.0%，已落在5/10/20/50日均線下方，僅略高於200日均線，指數從「高位整理」轉向更明顯的回撤；最後一日成交量較50日均量約+5.79%。滬深300(000300)週跌-1.54%，回落至5/10/20日均線下方，但仍高於50/200日均線；最後一日量能較50日均量約+25.32%，在下跌幅放量說明權重端分歧加大，機構調倉對指數形成階段性壓力。成長指數同步回撤，深证成指(399001)週跌-1.67%、創業闆指(399006)週跌-1.98%，兩者分別跌回5/10/20日均線下方，在下跌幅略縮量，反映資金更謹慎、追漲意願下降，但中期趨勢仍因遠高於50/200日均線而未被破壞。
港股方面，恒生指數(HSI)週跌-0.88%，繼續運行在5/10/20/50/200日均線下方，但最後一日成交量較50日均量約+21.61%，在下跌幅週裡出現放量，說明分歧與換手上升，短線或有技術性修復動能，但要扭轉弱勢仍需先收復關鍵均線並延續量能配合。海外市場波動加大但韌性仍在：納斯達克綜合(0NDQC)週跌-0.53%，仍保持年度新高後高位運行並顯著高於50/200日均線；標普500(0S&P5)週微漲+0.06%，同樣處於高位區間。
從美國最新數據看，經濟動能偏強，使貨幣政策更難轉向寬鬆。5月ISM製造業PMI升至54（高於預期53、前值52.7），製造業擴張加速；ADP新增就業12.2萬人也高於預期與前值，需求韌性仍在。儘管當週初請失業金升至22.5萬人、較前值與預期更高，顯示就業邊際降溫，但不足以迅速扭轉「高利率維持更久」的定價。與此同時，EIA原油庫存大幅去庫（-797.4萬桶，遠超預期-400.7），疊加中東局勢反覆與地緣風險，油價對通脹的上行尾部風險上升，市場對「7月再加息」或「點陣圖最後的減息點消失」的討論升溫，本質是擔心再通脹掣肘減息路徑，美元利率外溢將繼續影響全球資金成本與風險偏好。
國內政策則體現「穩增長、強實體、促轉型、防風險」的組合思路。貨幣端，央行7天逆回購連續兩日為零，更多是「削峰填谷」的流動性管理：在資金面相對平穩時減少短期投放、避免空轉，同時為後續在關鍵時點精準發力保留空間。財政與民生端，中央財政下達育兒補貼補助資金999億元，意在通過降低生育養育成本托底消費與人口長期預期，屬於「以民生穩內需」的政策抓手。投資與供給端，國務院印發《加快農業農村現代化「十五五」規劃》，強調糧食安全、農業科技與縣域產業，提升內生供給韌性；「鍛造實體經濟底盤」「化債與發展相輔相成」的表態，則指向在控制地方債風險的同時，把資源更多投向能形成現金流與效率提升的項目。
科技與資本市場方面，工信部啟動6G部省協同試點、上海優化算力設施並推動科創50/深證100/創業股指衍生品上市，體現「產業升級+風險對沖工具完善」的兩手：一方面用算力、通信等新基建鞏固AI與先進製造的長期賽道；另一方面用衍生品豐富定價與對沖，提升資本市場服務科技創新能力。但同時，新開戶數大增與「資金抱團科技龍頭」的討論提示需警惕交易擁擠與主題過熱，監管與資訊披露的重要性上升。跨境投資整治細則落地，也說明在對外開放中更強調合規、反洗錢與投資者保護，減少制度套利風險。
外部環境上，圍繞晶片出口管制、WTO與歐盟網路安全規則的摩擦仍在，國內政策更可能繼續以「穩外貿通道+關鍵技術自立自強」應對外部不確定性。
行業層面，領漲結構轉向「能源保供+通信基礎設施」的偏防守組合，更貼合A股「升勢受阻」階段的風險偏好。能源-煤(G1319IG.CN)週漲約7.06%，在美國EIA原油庫存再度大幅去庫（-797.4萬桶）推升能源通脹預期、國內強調「鍛造實體經濟堅實底盤」與能源供應韌性的新聞背景下，煤炭更易獲得防禦與高分紅資金配置，但短線追漲意願不強，更多體現輪動屬性。電信-光縴(G3552IG.CN)週漲約6.38%，結合工信部推進6G創新發展部省協同試點、以及多地優化算力設施佈局的政策催化，中期邏輯仍在，但更適合等待回撤後的承接與再度放量確認。電信-消費品(G4894IG.CN)週漲約5.17%，偏終端換機與消費電子鏈條彈性，受市場對科技龍頭「抱團」討論影響更大，持續性更依賴景氣兌現與量價配合。
個股與組合方面，頂級33本週平均跌-0.98%，上漲12隻、下跌21隻，結構性機會收斂。漲幅領先仍為商絡電子(300975)，本週漲幅25.10%，歐尼爾評分67、相對強度評分99、每股盈利評分86、資金流入流出評級A+、行業評級9；在弱市中高相對強度評分個股更容易獲得資金集中，但也更需要用回撤承接與關鍵點位的再度放量來避免高位波動擴大。
在「升勢受阻」階段應繼續提高警惕：倉位推進更適合等待指數止跌與領漲股重新出現「放量突破或回撤不破位」的信號，同時把篩選重點放在行業強度排名1—40、資金流評級不低於C且技術形態保持完整的龍頭。
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發佈於2026年6月5日