恒指跌0.98%
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本周港股市场在内外部多重因素交织下呈现震荡调整格局。恒生指数(HSI)周跌幅为0.98%；恒生科技指数(HSTECH)表现相对较弱，周跌幅达到3.75%。市场周初受美国高通胀数据及美联储鹰派预期升温影响，科技股承压明显。尽管周尾因特朗普政府释放美伊和平协议信号，带动风险偏好修复，但全周来看，外部流动性压力与内部经济复苏节奏的不确定性，使得港股整体未能摆脱区间震荡的态势。
宏观经济层面，外部流动性收紧的预期是压制港股估值的核心因素。美国公布的5月未季调CPI年率录得4.2%，超出市场预期，创三年新高。这一数据强化了市场对美联储新任主席沃什可能采取更激进货币政策的担忧，导致美债收益率上行，对港股作为离岸市场的估值构成了显著压制。然而，内部政策面暖风频吹，为市场提供了坚实支撑。国务院常务会议明确指出要强化国家战略科技力量体系化协同攻关，国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，首次系统性部署“数据赋能AI”，直接利好科技及数据要素板块。
港股市场本周亦迎来若干制度优化与监管定调，为市场运行提供了边际支撑。香港证监会近期明确，持牌公司可为存量内地客户提供服务，这一表态有效排除了市场担忧的监管“一刀切”风险，有助于稳定券商及财富管理相关板块预期。同时，港交所宣布将股指期货收市后交易时段涨跌幅限制由±5%扩大至±6%，旨在提升市场韧性，以更好应对国际市场波动。整体来看，上述制度层面的调整虽难以在短期内直接扭转指数走势，但对稳定市场预期、改善交易环境和提升风险管理能力具有积极意义。
本周港股行业表现呈现出鲜明的结构性分化特征，资金主要围绕消费修复、地产服务链以及电子产业链展开配置。根据最新行业数据，周涨幅居前的三大欧奈尔行业分别为电子-部件(G3680IG.HK)，周涨幅14.91%，反映出市场对消费电子零部件、产业链补库存以及科技硬件景气修复的预期明显升温；房屋-维护&服务(G7340IG.HK)，周涨幅13.19%表现居前，则显示出在稳地产、城市更新及存量住房改造政策持续推进的背景下，地产后周期服务链条重新获得资金关注；零售/批发-珠宝(G5971IG.HK)，周涨幅8.78%，则体现出可选消费复苏与高端消费韧性对相关板块的支撑。
美股市场本周经历了剧烈的情绪反转，最终三大指数涨跌不一。道琼斯工业平均(0DJIA)周跌幅为0.04%；纳斯达克综合(0NDQC)周涨幅为0.39%；标普500(0S&P5)周涨幅为0.14%。周初，受美国强劲非农数据和高通胀影响，市场对美联储加息的担忧达到顶峰，导致科技股遭遇重挫。但周尾，随着特朗普宣布取消对伊朗的军事打击计划，地缘政治风险迅速降温，市场风险偏好修复，推动指数从低位反弹。
美国宏观经济数据显示通胀压力依然顽固。5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI同比上涨2.9%，数据公布后，市场完全定价美联储年内存在加息可能，这直接导致美债收益率飙升，对高估值的科技股构成了中期压制。然而，市场焦点在周尾完全转向地缘政治。特朗普“戏剧性反转”，宣布取消原定对伊朗的轰炸行动，并称协议进入最后定稿阶段。这一变化直接导致国际油价大跌，避险资产承压，而科技股则迎来强劲反弹。此外，SpaceX确定于6月12日挂牌交易，募资规模约750亿美元，有望成为史上最大IPO，这一事件对全球科技股的估值体系和市场情绪产生了深远影响。
A股市场本周呈现“N”型走势。沪深300(000300)周跌幅为0.82%。板块方面，数据要素、芯片出口以及光伏行业拟出台的强制性国标成为市场关注的焦点，显示出资金对政策红利和产业超预期方向的高度敏感。
国内政策面与基本面多点开花，为市场提供了坚实的支撑。国家统计局数据显示，5月PPI同比上涨3.9%，创46个月新高，显示出工业生产的强劲动能。政策层面，国家数据局首次系统性部署“数据赋能AI”，直接利好数据要素板块；商务部数据显示，5月芯片成为出口“爆款单品”，拉动作用明显；同时，光伏行业拟出台强制性国标，预计淘汰30%的落后产能，这将极大优化行业的长期格局。此外，市场监管总局约谈电商平台及车企，旨在整治“虚假宣传”和“非理性竞争”，引导资源从营销战转向技术研发，这一政策导向对具备核心竞争力的企业构成实质性利好。
顶级33组合本周表现弱于大盘，平均周跌幅为1.18%，在33只成分股中，有16只股票录得上涨，17只下跌，其中安徽皖通高速公路(00995)领涨，周涨幅为6.18%。该组合自成立以来，其累计涨幅持续跑赢恒生指数(HSI)，显示出精选优质资产在港股估值修复行情中的超额收益能力。投资组合本周表现相对稳健，平均周跌幅为1.82%，其中宁德时代(03750)周跌幅为5.41%，显示出模型组合在震荡市中的配置价值。
从技术面分析，恒生指数(HSI)呈现震荡整理形态，当前价已跌破5日均价（+0.81%）、10日均价（-1.08%）和20日均价（-2.12%），但仍在50日均价上方（-3.73%）运行，短期技术形态转弱。指数下方支撑位下移至24200点整数关口，上方压力位则位于28056.1点的一年高点附近。恒生科技指数(HSTECH)技术形态相对较好，当前价在10日均价上方（-3.38%），但受制于5日均价（-0.36%），中期趋势的关键支撑在4590.9点的一年低点附近。
本周南向资金呈现净流入态势，累计净买入约42.51亿港元。这一资金流向表明，内地投资者对港股核心资产的长期配置价值依然认可。资金流向呈现明显的结构性分化，中芯国际(00981)等半导体板块获得资金大幅加仓，显示出资金在科技主线上的高低切换与集中布局，而阿里巴巴-W(09988)等互联网巨头则遭遇减持。
总结来看，本周全球市场主线逻辑在于“通胀顽固”与“地缘缓和”的双重博弈。港股在外部流动性压力与内部政策暖风的交织中反复拉锯，最终周线收跌。展望未来，市场焦点将集中在美联储新任主席沃什的政策落地以及SpaceX等超级IPO对科技股估值体系的重塑。若美债收益率持续维持高位，可能对全球风险资产构成持续压制，投资者需警惕高估值板块的回调风险。市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年6月12日