沪深300跌1.33%
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A股当前仍处于尝试反弹阶段，但本周主要指数再度走弱，反映反弹基础仍不稳固。上证指数(000001)周跌0.56%，仍略高于50日均线，但已回落至5日、10日和20日均线下方，且较1年高点仍低7.72%；沪深300(000300)周跌1.33%，并跌破中短期主要均线，较1年高点回落10.19%，权重板块压力较为明显。成长股调整更深，深证成指(399001)周跌3.13%，创业板指(399006)周跌4.03%，分别较1年高点低17.45%和24.97%，且明显运行在50日和200日均线下方，显示前期活跃的成长主线出现较强获利回吐。成交方面，A股主要指数周成交较上周小幅放大，但最后一日成交量仍普遍低于50日均量，说明下跌过程中虽有一定换手，增量资金承接力度仍有限。
外部市场表现相对平稳。目前纳斯达克综合(0NDQC)上涨0.69%，标普500(0S&P5)上涨0.47%，两者均维持在中期均线之上，距离1年高点分别仅差2.23%和0.88%，美股总体仍处于高位震荡格局。恒生指数(HSI)小幅上涨0.26%，并站上5日、10日、20日及50日均线，港股风险偏好较前期略有修复。海外风险资产整体韧性尚可，与A股内部风格回撤形成反差，说明当前A股调整更多来自内部风险偏好和结构轮动，而非单纯外部冲击。
当前国内外经济政策取向仍然分化：美国更关注通胀、就业和金融市场稳定，中国则继续围绕扩内需、稳增长和推动结构升级展开政策部署。美国8月ISM制造业PMI为54.6，虽低于预期和前值，但仍处于扩张区间，说明制造业活动没有失速；ADP就业仅增3.8万人，低于预期，显示企业用工需求有所放缓；当周初请失业金20.6万人，略高于预期，也反映劳动力市场开始降温。与此同时，EIA原油库存大降445万桶，明显强于预期，说明原油供需趋紧，油价和能源通胀仍可能反复。在这种组合下，美联储面临两难：一方面，增长和就业边际走弱，支持“按兵不动”；另一方面，能源价格和通胀压力未完全消退，又限制其过早转向宽松。因此，9月政策更可能围绕“是否暂停加息”展开博弈，整体仍偏谨慎。
除货币政策外，美国经济政策中的外溢风险也在增加。全球国债收益率普遍上行，反映高利率环境对债市和股市估值形成持续压制；中东局势升温、霍尔木兹海峡风险上升，又可能推高全球能源价格，进一步扰动美国和全球通胀预期。
国内方面，政策重心继续放在提振消费、稳定融资和支持重点领域投资。七部门提出到2030年社零总额达到60万亿元左右，意味着扩内需已从短期托底转向中长期系统布局，智能消费、服务消费和场景创新将成为重要抓手。与此同时，关于“发钱促消费”的讨论也说明，当前政策更重视改善居民收入预期和消费信心，而不只是做短期刺激。
货币和金融政策则体现出“稳中偏松、精准发力”的特点。央行此前加大隔夜逆回购高频操作，并将个人住房贷款最长年限延长至40年，意在稳定流动性、降低居民购房压力。新型政策性金融工具已启动投放，8000亿元额度“开闸”，说明政策正在通过准财政工具带动基建和重大项目投资，弥补信贷、社融阶段性偏弱的压力。
产业政策上，重点仍是“稳中小企业+推科技升级”。《促进中小企业发展“十五五”规划》出台，体现出稳就业、稳市场主体的政策取向；同时，AI、智能终端、新一代技术应用持续升温，表明政策正在把扩大内需与培育新质生产力结合起来。
行业表现方面，资金风格继续呈现事件驱动与主题轮动并行的特征，本周领涨方向主要集中在传媒娱乐、通信服务及游戏软件等高弹性板块。涨幅居前的行业分别为休闲-电影相关(G7810IG.CN)上涨13.40%、电信服务-无线(G4892IG.CN)上涨7.02%、计算机软件-游戏(G3584IG.CN)上涨6.76%。其中，休闲-电影相关板块显著领涨，反映资金对内容消费、档期催化及文娱产业景气修复的关注明显升温；电信服务-无线板块走强，说明市场对通信连接、移动应用生态及相关基础服务需求仍有较强预期；计算机软件-游戏板块继续活跃，则体现出资金对数字内容、互动娱乐及软件应用类资产的偏好仍在。整体来看，热点已由此前偏政策受益与防御属性方向，重新向具备高弹性和题材催化的细分赛道集中，短线风险偏好较前期有所修复，但板块轮动速度仍然偏快。
顶级33本周平均涨跌幅为-2.81%，其中仅有7只上涨、26只下跌，强势股整体明显承压，说明市场内部赚钱效应有所收缩，领涨个股更多体现为局部机会而非系统性扩散。本周涨幅最优个股为领先股份(603991)，周涨18.84%。公司所属欧奈尔行业为化工-塑料(G3079IG.CN)，相对强度评分为96，每股盈利评分为80，欧奈尔评分为72，显示其价格表现与盈利成长均较突出；但其行业评级为61，尚未进入历史上更具优势的前40强行业区间，且资金流入流出表现仍需进一步观察，这意味着该股当前更接近个体强势，后续持续性仍有赖于成交配合及行业联动改善。
在当前“尝试反弹”阶段，指数回落叠加热点轮动加快，意味着操作重心仍应放在业绩与相对强度能够相互验证的个股上；若后续权重指数逐步企稳、强势行业持续扩散，并出现更多财报后放量走强的标的，市场反弹的可靠性才有望进一步增强。
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发布于2026年9月4日