恒指涨0.6%
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本周，港股整体呈现震荡上行的态势，恒生指数(HSI)上涨0.6%，恒生科技指数(HSTECH)大涨5.1%，科技股与资源股表现分化。
本周全球市场焦点聚集于美联储降息节奏。在此背景下，美联储降息25基点，但态度偏鹰，致使市场降息50基点的预期落空，科技股因而承压；不过，中美就TikTok谈判延期达成共识，释放出关系缓和的信号，推动互联网板块脉冲式上涨。
国内方面，香港推出30亿港元AI科研基金并实施“T+1”结算周期改革，强化了科技与金融股的市场信心，而黄金价格创新高则带动资源股防御性走强，形成结构性分化格局。
美股方面，截至本周四，美股整体延续震荡上行态势。标普500(0S&P5)上涨0.7%，纳斯达克综合(0NDQC)上涨1.5%，道琼斯工业平均(0DJIA)上涨0.7%，三大指数再度集体创下历史新高。
宏观经济数据方面，美国商务部数据显示，美国8月零售销售环比增长0.6%，高于预期和前值，连续第三个月超预期增长。增长势头主要得益于返校购物推动，在线零售、服装和体育用品销售表现突出。此外，经通胀调整后的实际零售销售同比增长2.1%，实现连续第11个月正增长。
利率方面，美联储在货币政策委员会（FOMC）会后公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%至4.5%降至4.00%至4.25%，降息25个基点。这是美联储九个月来首次降息，降息幅度和时点均符合市场预期。与此同时，多数联储决策者预计的今年降息次数由6月公布的两次提高到三次，即在本周降息后，还将有两次25个基点的降息。CME美联储观察工具显示，截至9月18日，市场预计10月降息25个基点的概率达91.9%，12月降息25个基点概率为83.9%。
劳动市场方面，美国劳工部数据显示，截至9月13日当周，首次申请失业救济金人数达23.1万人，低于预期和前值，重新回到四年来的正常区间。截至9月6日续请失业救济人数192.0万，同样低于预期与前值。尽管首次申请人数回落，但持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上，显示劳动力市场仍面临一定压力。
A股市场方面，沪深300(000300)本周震荡调整，下跌0.4%，仍刷新年内新高。市场成交额保持平稳，A股市场日成交额已连续28个交易日维持在2万亿元以上，本周成交量环比略微上升，但仅两交易日日成交量站上50日均量线。技术面看，21日均线构成短期强支撑，上方压力位聚焦4600点整数关口。
宏观经济数据方面，国家统计局数据显示，8月全国规模以上工业增加值同比、环比分别增长5.2%、0.37%，装备制造业及高技术制造业增长态势良好；服务业生产指数同比增长5.6%，现代服务业发展向好；社零总额39,668亿元，同比、环比分别增长3.4%、0.17%，服务零售增长较快。1-8月全国固定资产投资（不含农户）326,111亿元，同比增长0.5%；扣除房地产开发投资后增长4.2%，其中基础设施、制造业投资分别增长2.0%、5.1%，房地产开发投资下降12.9%。
社融数据方面，央行公布数据显示，8月社融规模增量2.57万亿元，人民币贷款新增5,900亿元，人民币存款新增2.06万亿元。广义货币(M2)同比增长8.8%，狭义货币(M1)同比增长6%，M2-M1剪刀差较上月收窄0.4个百分点，创2021年6月以来新低。
政策方面，商务部等九部门联合发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出19条举措，含8项高品质服务供给措施及消费新业态试点城市建设。后续将推出50个试点城市、系列政策文件，开展超2.5万场文旅活动，发放超3.3亿元消费补贴。
其他方面，中美于本周在西班牙举行经贸会谈，聚焦美单边关税、出口管制及TikTok问题，就TikTok解决、减少投资障碍等达成基本框架共识，强调稳定中美经贸关系对两国及全球经济的重要性。会谈前美方对中国实体实施制裁，中方发起反歧视及反倾销调查。
龙头股本周上涨。【港股33】本周平均下跌0.8%，我们的【港股精选】本周上涨2.3% (详情见相应版块)。自2013年6月20日成立以来，【港股33】平均上升1027.8%，而恒指涨30.1%。
在我们的香港33中表现最好的是耐世特(01316)，该公司是一家全球领先的转向及动力传动供货商。股价本周上涨18.7%。当前每股收益评级73，相对强度评级为90，机构流入流出评级A。
我们的港股市况为上升趋势。
从技术面来看，恒生指数本周继续刷新年内新高，整体沿着5日均线震荡上行，周五收盘时略低于5日均线。量能方面，周成交量环比略有上升，且五个交易日日成交量均高于50日均量。支撑位上，21日均线构成短期重要防线；压力位上，本周高点27,058.03点构成关键阻力。
资金面上，本周南向资金延续净流入态势，共计净流入368.50亿港元，不过较上周大幅缩减，显示风险偏好有所回落。
综合而言，港股市场在外部政策变动与国内改革举措的双重影响下，走出震荡上行的行情，短期或延续“政策驱动+资金调仓”逻辑。下周中国LPR调降幅度及中美后续谈判进展将成为关键变量，若政策力度超预期，市场有望突破本周高点；反之，则需防范获利回吐压力。AI算力、高股息板块及中美关系敏感型互联网股仍为关键主线。
现阶段，建议投资者继续保持冷静理性，避免盲目追涨，优先关注那些业绩超预期且技术形态稳健的个股，以稳健的策略灵活应对市场波动。
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发布于2025年9月19日