恒指跌3.3%
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本周港股市场持续承压，两大指数均录得较大跌幅。恒生指数(HSI)周跌幅为3.3%，连跌四日从25400点上方回落至25000点下方；恒生科技指数(HSTECH)周跌幅为5.45%，距一年低点仅2.14%，形势较为严峻。大模型概念股延续回调态势，科技股全周领跌；油气股、煤炭电力等周期板块在中东冲突推升大宗商品价格背景下逆势走强。南向资金全周持续净流入，在港股回调过程中逆势加仓，对市场形成一定托底效应。
宏观层面，外部风险显著加剧。中东冲突进一步升级，美军摧毁5艘伊朗油轮，伊朗打击约旦美军基地并设立海上”制裁区”，也门胡塞武装占领红海战略要地，霍尔木兹海峡与红海航运严重受阻，布油突破109美元/桶单日大涨7.98%，美油涨8.2%报103.93美元/桶，全球通胀预期急剧升温。10年期美债收益率飙升至4.965%，单日上涨12.6个基点，美国财政部长期国债回购规模仅51.9亿美元低于60亿上限，引发债市抛售。美联储9月加息概率突破70%，市场完全定价最迟10月再次加息。欧洲央行加息25个基点至存款机制利率2.5%，上调未来两年通胀预期，全球央行紧缩共振对港股估值端形成多重压制。
国内方面，《金融强国建设”十五五”规划》正式出台，明确到2030年形成中国特色现代金融体系总体框架。财政部发行3000亿元特别国债，支持8家中央金融企业补充核心一级资本3600亿元，有望撬动4万亿资产扩张。8月CPI同比上涨0.8%，核心CPI回升至1%；PPI同比上涨3.8%，通胀温和回升显示内需逐步修复。前8月外贸增长17.6%，连续4个月保持两位数增长。
行业板块方面，港股板块分化极为显著。欧奈尔行业涨幅前三为房屋-维护&服务(G7340IG.HK)周涨22.62%、电信-基础设施(G4895IG.HK)周涨14.91%、服务-人事(G1011IG.HK)周涨9.45%，电信基础设施板块的高股息防御属性在全球央行紧缩共振背景下获得资金持续青睐。油气股、煤炭、有色金属等资源板块受中东冲突推升大宗商品价格带动逆势走强；银行保险板块逆市活跃，受益于中央金融企业增资政策及高股息逻辑。走弱板块方面，大模型概念股延续回调，智谱等AI个股跌幅较大；生物医药、消费板块跌幅居前。铜概念股受白宫铜关税计划停滞及加息预期升温影响全线重挫，江西铜业跌超10%。LME铜价此前创历史新高突破14858美元/吨，但关税政策不确定性令港股铜业股承压。
美股本周三大指数全线收跌。道琼斯工业平均(0DJIA)周跌幅为2.53%；纳斯达克综合(0NDQC)周跌幅为1.6%；标普500(0S&P5)周跌幅为1.64%。
核心驱动在于通胀超预期、加息预期升温与地缘冲突三重压力叠加。美国8月PPI同比上涨5.4%超预期，核心PPI同比4.6%，生产端通胀粘性显著强于预期，直接推升美联储加息预期。10年期美债收益率逼近5%关口，法兴银行警告若升破5.5%股市将受重创。中东冲突升级推升油价暴涨，进一步加剧通胀担忧。科技股分化明显，苹果发布首款折叠屏iPhone Duo及iPhone 18 Pro，股价逆势上涨超3%；英伟达、英特尔等半导体股受加息预期拖累下跌，英特尔周四跌超5%。特朗普承诺中期选举后向美国成年人每人发放5000美元（总额约1.3万亿美元），同时称中期选举后立即结束伊朗战事，政策不确定性增加市场波动。AI产业方面，OpenAI推出Agents API公测版；DeepSeek备战科创板IPO，V4.1 Flash模型调用价格降幅高达60%；高通与亚马逊联手开发AI数据中心芯片，采购上限600亿美元；惠誉警告若AI泡沫破裂，美股或暴跌35%。
A股本周震荡整理，成交额有所收敛。沪深300(000300)周跌幅为0.83%。光模块板块表现出色，中际旭创大涨超10%；此后市场风格切换，资金从AI算力等高估值成长板块流向高股息红利资产，周三煤炭、有色、海运、电力、银行普遍强势；多家银行创历史新高。
政策面持续释放积极信号。《金融强国建设”十五五”规划》正式出台，证监会明确努力将A股打造为境内优质企业上市首选地，严格执行退市制度，拓宽中长期资金来源。年内中长期资金净买入A股超6000亿元，持有流通市值较2025年底增长12.5%。8家中央金融企业获3600亿元增资，显著提升金融体系抗风险能力。经济数据方面，8月CPI同比0.8%、PPI同比3.8%确认内需修复趋势；前8月外贸增长17.6%，8月集成电路出口同比翻倍。信息通信”十五五”规划明确到2030年智能算力规模达9800EFLOPS。关税方面，商务部回应美方指责中国AI企业”工业规模”蒸馏，指出美方推行科技霸权、搞算力垄断，中方坚决反对。
顶级33组合本周表现承压，平均周跌幅为3.11%，33只成分股中9只上涨、24只下跌。中国船舶租赁(03877)以6.44%领涨，欧奈尔评分68，相对强度评分80，每股盈利评分90，行业评级71，受益于全球航运周期景气；青岛港(06198)周涨5.93%，欧奈尔评分65，相对强度评分76，每股盈利评分70，行业评级63，营收同比增长14.61%；长江基建集团(01038)周涨3.11%，欧奈尔评分73，相对强度评分85，每股盈利评分高达98，行业评级25，处于偏好行业之列，低负债率15.1%与高ROE 18.25%彰显防御属性。该组合自成立以来累计涨幅持续跑赢恒生指数，显示出精选优质资产在调整行情中的相对抗跌能力。投资组合本周平均跌幅5.61%，3只成分股全部下跌。美的集团(00300)以1.59%跌幅最为抗跌，欧奈尔评分70，每股盈利评分92，相对强度评分83，行业评级42；百济神州(06160)周跌6.61%，欧奈尔评分75，相对强度评分84，行业评级39，营收同比增长29.63%；信达生物(01801)周跌约8.6%。
技术面来看，恒生指数(HSI)短期形态明显偏弱，当前价低于5日、10日、20日、50日及200日均价，全部均线失守，中期趋势转弱。指数下方第一支撑关注24500点，第二支撑关注24000点，强支撑位于22518.0点的一年低点；上方第一压力关注25000点，第二压力关注25500点，强压力位于26000点附近。恒生科技指数(HSTECH)技术形态更为严峻，低于全部均线，距5日-2.05%、10日-3.52%、20日-5.55%、50日-7.74%、200日-14.46%，较一年高点下跌35.66%，距一年低点仅2.14%，支撑位关注4230点附近的一年低点，压力位关注4500点及4700点。成交量方面，恒指本周成交量较上周萎缩（比值约0.83），最后一日成交量较50日均量低17.48%，恒生科技最后一日成交量较50日均量低38.68%，缩量下跌格局明显。
本周南向资金持续大幅净流入，全周累计净买入约201.05亿港元，较前周73.63亿大幅放量，显示内资在港股回调过程中坚定加仓。百度周三获南向资金大幅加仓17亿港元，成为资金重点配置标的。在全球央行紧缩与地缘风险升温背景下，南向资金的持续大幅流入为港股提供重要底部支撑，红利资产（银行、公用事业、电信等”类债平替”板块）的相对配置价值进一步凸显。
本周全球市场围绕”中东冲突升级与油价暴涨”、”全球央行紧缩共振”与”美联储加息预期飙升”三条主线展开。港股在美债收益率飙升、中东冲突升级及科技股回调的多重压力下显著调整，恒生科技指数逼近一年低点，但南向资金大幅净流入显示底部支撑较强。展望未来，市场焦点将集中在美国8月CPI数据与美联储9月议息会议、中东冲突走向与油价演变、金融强国”十五五”规划配套细则出台节奏，以及苹果新机预售对消费电子产业链的影响。以上内容基于公开数据及市场信息分析，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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发布于2026年9月11日