沪深300跌0.45%
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本周A股市场维持“尝试反弹”格局，主要指数震荡整理，整体情绪趋于谨慎。上证指数(000001)下跌0.51%，未能延续前期反弹走势，成交量进一步萎缩，相较50日均量下降17.47%。当前指数距离200日均线上方约3%，但仍较一年高点回落8.56%。沪深300(000300)跌幅为0.45%，同样面临高位压力，当前价较一年高点仍低13.57%，显示出结构性修复尚未形成合力。
深证成指(399001)与创业板指(399006)跌幅分别为1.16%与1.66%，科技成长方向承压显著。两者均运行在20日均线下方，显示短线动能不足，叠加本周成交量继续缩减，风险偏好短期仍较低。恒生指数(HSI)本周下跌1.52%，尽管走势整体弱于A股主要指数，但其距离200日均线仍有10.98%上方空间，显示出港股年初以来的反弹仍未被破坏。
海外市场方面，美股延续强势。纳斯达克综合(0NDQC)上涨0.72%，标普500(0S&P5)微升0.06%，两大指数分别运行于50日均线上方7.09%和4.61%，动能维持。尽管5月美国零售销售月率下降0.9%，为2023年以来最大单月降幅，但初请失业金人数维持在24.5万人，劳动力市场保持稳健。美联储本周维持联邦基金利率上限在4.5%不变，符合预期，但在中东局势紧张及消费回落背景下，市场对下半年降息时点预期愈发分化。
地缘政治风险方面，美国白宫称将在两周内决定是否对伊朗动武，而伊朗方面则警告第三方勿介入，伊以冲突升级风险上升，引发市场对油价、避险资产及全球通胀的担忧。与此同时，EIA原油库存下降超1100万桶，远超预期，对全球能源供需再平衡构成不确定性。
从宏观环境来看，中国5月全社会用电量同比增长4.4%，延续增长态势但略低于上月，表明经济复苏基础仍不稳固。人民币汇率在德银首席经济学家明确提及“经济基本面改善”的背景下有所企稳。同时，科创板改革推进、“科创成长层”设立等利好有望提升创新型企业的估值溢价，中长期有利于结构性行情的延续。此外，1380亿元中央财政“国补”资金将分批下达，有望提振相关产业链配置热度，尤其对新能源汽车、绿色能源等方向构成支撑。
板块表现方面，电信-光纤(G3552IG.CN)以5.76%的周涨幅居首，受益于AI、数据通信与智能化基础设施扩张加快，行业交投活跃，资金持续流入。银行-海外(G1440IG.CN)与银行-货币中心(G6020IG.CN)分别上涨3.86%与3.81%，在近期人民币汇率趋稳、国际结算需求增长的背景下，金融板块表现稳健，体现出资金对防御属性与稳定收益的再度偏好。
本周TOP33组合表现相对承压，整体录得-2.10%跌幅，仅有9只股票上涨，结构性分化显著。其中表现最佳的是新易盛(300502)，周涨幅达9.96%。公司主营光模块的研发、生产和销售，广泛应用于数据中心、通信网络、智能电网等高景气行业，当前正受益于AI、算力基础设施投资加速。新易盛的每股盈利评分为99，相对强度评分为93，欧奈尔评分达74，基本面与价格动能同步增强，展现出典型的强势股特征，尽管所属行业的行业排名仍在第112位，但个股表现已明显跑赢行业。
整体来看，当前市场依旧处于震荡修复初期，尽管指数距离年内高点仍有空间，但量能不足与热点轮动过快仍制约趋势延续。结构性机会将继续依赖于产业逻辑支撑与业绩兑现能力，投资者仍应重点关注高欧奈尔评分、资金流入良好、并处于强势行业（行业排名1-40）中的龙头个股。
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发布于2025年6月20日